出口增长“熨平”周期 工程机械Q1盈利修复延续 头部企业今年营收计划略“保守”

  龙头企业2023年盈利能力普遍回升。受益于海外市场占有率增加、产品结构优化以及降本增效，该行业2024年Q1盈利修复趋势延续，强者恒强效应体现，营收规模居前十的公司中，有7成实现净利润正增长。

  财联社记者从近日参与的多家头部公司电话交流会中获悉，随着国内企业在海外的渠道布局的日趋完善，预计今年出口将继续增长但增速会减缓，提高海外份额和产品毛利率仍是各厂家的重中之重；3月挖机内销转正信号出现，2季度基数压力减弱，随着大规模设备更新推进，行业数据有望继续回稳。另据财联社记者统计，从年初至今，A股板块指数已回升了约15%。

  choice数据统计显示，2024Q1，国内A股26家工程机械板块内企业营收、净利有6成左右，实现正增长。营收规模居前十的公司中，则有7成实现净利润正增长。

  从行业前四企业Q1业绩来看，徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）,今年一季度营收基本持平，净利润同比增速则明显高于营收同期表现。

  2024Q1三一、徐工、中联、四家公司净利增长率分别为+4.21%/+5.06%/+13.06%/+58.03%，主机厂利润保持增长主要得益于出口。结合2023年年报数据看，这四家公司海外毛利率比国内毛利率分别高出7.7/3.05/7.57/11.86个百分点。

  以为例，公司海外营收出口占比已超过60%，同比上升14.78个百分点。其海外产品毛利率为30.78%，高于国内产品毛利率23.04%。除了三一之外，其它头部公司海外出口占比都提升了10个百分点以上，其中，海外营收占比提升至40.09%（上年29.67%）;海外占比为38.04%（上年24%）；海外占比41.65%（上年30.66%）。

  财联社记者发现，机构和投入资金的人在交流会中提问关注的重点最重要的包含，今年海外出口增速能否持续？哪些新兴板块更有增量空间？产品毛利率如何继续提升？设备更新对国内需求的影响？

  财联社记者参加柳工日前召开的电话交流会，公司相关高管认为，目前来看，海外市场整体需求是放缓的，但总量依然处于历史高位，细分市场仍有很多机会，海外各区域基建、采矿等依然有需求支撑点，今年公司的目标还是要高于行业20个百分点的增长。方面同样认为，从海外主要区域市场占比情况看，未来大部分产品仍有很大的提升空间。

  相关的人说，从主要区域市场来看，今年一季度公司原有优势市场中亚、中东、东南亚保持较快增长，拉美、非洲、印度、欧洲、北美出口均实现翻倍以上的增长。公司海外销售的区域结构进一步多元化和优化。一季度海外业务毛利率同比提升明显，其中工程起重机、高机、矿山机械三大产品线海外业务毛利率贡献尤为突出。

  一家头部厂商内部人士对财联社记者表示，海外产品毛利率根据不同的产品比国内产品毛利率要高6-20个百分点不等。今年随着新兴业务板块成长，产品结构逐步优化，土方、高机、农机、矿机销量上升会提升高毛利率产品的销售占比。今年出口应该是一个相对来说比较稳定的增长，但是增速可能会稍微放缓一些，今年对于中国工程机械企业来说，其实拓展机会还有很多，因为很多区域市占率还是比较低的。

  据业内人士介绍，欧洲地区特备注意环保，对新能源设备需求非常强劲。三一有关人员透露，公司在美国和欧洲的整体市占率还不高，如果这几个市场做好了，将来会成为公司未来3-5年甚至更长时间内最大的增量市场机会。

  财联社记者发现，在今年4月举办的法国巴黎工程机械展(INTERMAT 2024)上，众多中国企业参展，三一集团携34台高端设备和20款核心零部件亮相。本届展会，三一还专门设置纯电动展区。期间，三一集团轮值董事长、董事长向文波专程前往观展考察，进一步探索三一在欧洲的发展状况和市场情况，加速推进全球化高端市场的开拓。

  中联重科携7大类约30款产品参展，其此次参展的许多产品根据欧洲市场特点进行了本地化改进，在产品性能、技术创新及外观造型等方面更符合当地标准、工况需求及用户习惯。

  综合上述几大头部公司的观点，除了国产工程机械更具性价比优势外，各厂商海外销售品类增加和型谱的扩张，也是今年海外市占率能继续提高的“底气”。

  在2023年年报中，财联社记者梳理了营收前十的工程机械企业，其中有6家在2024年的经营计划中给出了具体的目标。徐工2024年预计公司收入增长5%以上；三一预计2024年公司营业收入增长10%以上。

  柳工给出的目标是公司2024年营销收入跨越300亿（参照公司上年营收275.2亿元，同比增速约9%）；恒立液压、铁建重工2024年营收目标分别为增长6%、约3%。山推股份给出的营收增速目标最高，公司2024年经营目标为：营业收入140亿元（同比增速约32%），其中海外收入85亿元。

  相较于立足推土机领域的，几家头部企业今年制定的营收计划看似略显“保守”，或与产品结构有关，包括徐工、三一、柳工、等产品中都涉及挖机或相关配件业务，且占比较大。

  中国工程机械工业协会多个方面数据显示，今年一季度，我国销售挖掘机49964台，同比下降13.1%。其中，国内26446台，同比下降8.26%。相较于2022年和2023年同期，我国挖掘机整体销量和国内销量降幅大幅收窄，且国内销量降幅收窄至个位数。CME预估2024年4月挖掘机（含出口）销量18500台左右，同比下降1.5%左右，降幅环比改善。

  柳工方面认为，国家出台以旧换新的政策，对挖掘机，特别是对国二国三挖机的替代应该说是一个大的利好，乐观判断的线年应该是一个触底反弹的最后时期，预计2025行业会又出现一个上升的趋势。

  前述某头部厂商内部人士也认为，预计随工程机械迎来新一轮的设备更新的需求，今年国内需求是有望出现复苏的，二季度挖掘机销量在国内销售有望转正，然后逐渐进入上升的一个通道。

  国内供需的改善受多种因素左右，从几家头部企业今年提效措施看，除了继续致力于海外份额的提升，内部挖潜以提升产品毛利率在持续进行中。方面表示，通过新材料新工艺新技术的应用和替换、进口零部件国产化、提升关键件自制率等方式开展降本增效。徐工机械方面表示，在去年毛利率提升的基础上，计划2024年逐步提升毛利率。具体措施包括：稳收入增长、价格；降成本（材料、采购降本）；提升中高毛利产品收入占比。