250224-0228周度总结：机器人热度降温工程机械低位反弹

　　据公开信息，中国机器人企业“众擎机器人”近期宣布完成由中东资本领投的数亿块钱融资（具体金额未披露），资金将大多数都用在人形机器人核心研发技术及国际市场拓展。公司专注于工业及服务机器人领域，其产品涵盖特种作业、物流搬运等场景。此次投资凸显了中东资本对中国机器人赛道前景的看好，也为国内机器人企业出海提供了资源支持。

　　全球首个机器人“前空翻”突破引关注该技术由国内某科技公司（信息待确认）于近期公开演示，其研发的双足机器人成功完成高难度前空翻动作，实现动态平衡与关节驱动的重大突破。此前同类动作主要由波士顿动力Atlas机器人完成，但需借助外部辅助。此次创新标志着中国在仿生机器人运动控制领域的进步，或推动其在复杂环境作业中的应用。

　　日本开发全球最大生物混合机械手日本东京大学研究团队公布了一项“生物混合机器人”成果：通过3D打印骨架与实验室培养的小鼠肌肉组织结合，研制出长约8厘米、可抓握物体的机械手。其肌肉细胞通过电刺激收缩驱动，寿命约一周。该技术为未来开发更柔性、低能耗的仿生机器人提供了思路，但距离商业化仍需突破细胞活性维持等技术瓶颈。

　　宇树科技G1人形机器人秀功夫杂技中国宇树科技（Unitree）最新发布其通用人形机器人“G1”的动态演示视频，展示快速蹲起、倒立转身、踏过碎石等多场景灵活运动能力。G1主打超高的性价比（9.9万元起），搭载自研关节电机与步态算法，目标应用于工业、家庭服务等场景。视频进一步印证国内人形机器人技术在运动控制与成本控制上的加速迭代。

　　Figure：发布机器人流水线工作视频；Helix 模型泛化能力突出，家用场景训练于 25 年下半年开启。

　　2 月 27 日凌晨，Figure AI 发布了其机器人在物流场景工作的视频。画面显示机器人能够在 2.5 秒内准确识别，抓握并移动流水线上的包裹。Figure AI 创始人 Brett 表示，出于 Helix 应用的出色表现，公司计划于 25 年下半年开始着手家用场景的研发。目前公司已在宝马与另一位大客户的工业场景中实现了出货与部署。公司计划 2025 年启动量产，在宝马等两大客户与未来可能的 To C 端销售支撑下，有望 4 年内出货 10 万台，商业化布局进度超前。

　　丝杠：五洲新春拟投资 15 亿元用于建设丝杠、轴承等机器人零部件生产基地。

　　2 月 28 日，五洲新春发布了重要的公告计划与新昌高新技术产业园区管理委员会等签订《投资协议》，计划投资 15 亿元建设行星滚柱丝杠、微形滚珠丝杠、汽车转向系统丝杠、刹车驻车系统丝杠、悬挂减震系统丝杠、通用机器人专用轴承等产品。订单驱动扩产。随着头部人形机器人公司逐步进入大规模量产阶段，有预期订单支撑的供应链企业将会进入快速产能扩张周期。公司是 T 链 XJ 最重要合作伙伴之一，大规模扩产再次证明了公司在 T 供应链的核心地位，近期市场对 T 公司人形的商业化进展担忧将被证伪。

　　人形机器人：本周因负面担忧以及前期涨幅较大原因，出现较大调整，预计后续行情将分化，三类标的后续表现将相对强劲：①供应链中竞争力较强的；②新机会对应的标的，比如新材料等；③量产节奏较快的整机对应的供应链标的。（2）低估值与顺周期：从多个子行业近况来看，国内复苏迹象超预期，顺周期中低估值的工程机械、注塑机、工业母机、工业气体均需要我们来关注，其他方向低估值品种的关注度也在提升。

　　ROBO+是汽车板块最强产业趋势。具身智能是 AI 最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的 ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。

　　智能驾驶：高阶智驾 1-N，robotaxi 0-1，供应链芯片、激光雷达、光学器件（摄像头镜头以及国产cis芯片）和清洗等赛道迎爆发式增长。25 年高阶智驾渗透率步入爆发式增长，智能驾驶和 robotaxi 共同驱动大算力芯片、激光雷达、光学器件、传感器清洗系统等赛道快速地增长，芯片领域着重关注龙头公司地平线机器人，激光雷达领域建议关注整机龙头公司，光学器件建议关注舜宇光学、宇瞳光学，传感器清洗赛道关注清洗系统领先公司，整车领域建议关注华为系、理想汽车等在五大竞争要素都具备积累的厂商。

　　机器人：紧抓 THB（特斯拉、华为、字节）主线，关注低估值龙头。量是人形机器人的核心矛盾点，本体：从巨头独舞到百花齐放。24 年我们大家都认为机器人产业主要是巨头独舞，因为机器人是大模型公司必争赛道，机器人是现实世界数据的入口和商业变现的出口。25 年以 Deepseek 为代表的大模型开源趋势加速，大脑成本和壁垒下降，机器人作为应用终端将步入百花齐放状态。壁垒逐步从大脑逻辑转向小脑、硬件迭代和场景壁垒。供应链：从“产品有无”逐步过渡到“技术迭代和客户资源能力”阶段。25 年 THB 等陆续步入供应链确认阶段，供应链技术和产品迭代以及客户资源能力将成为能否进入头部供应链的最核心要素。

　　看好工程机械板块的投资机会。①地产是工程机械需求端目前主要的拖累项，往后看可能呈现改善迹象。2024 年以来受益于增发万亿国债、超长期特别国债等有关政策陆续落地，基建、采矿业均维持较高景气，全年固定资产累计投资额分别同比增长 9.19%与 10.50%。房地产投资增速同比下滑幅度扩大至10.8%，但近期看到一二线城市房价开始有所增长，预计后续随着房价的企稳回升，房地产投资端有望迎来拐点。②传统基建地产外，高质量农田建设等新需求贡献增量。③挖掘机报废量已处底部区间。④2024 年，我国国内挖机销量开始增长，且每个月基本都保持双位数增长，2025 年 1 月，在过年的影响下，销量同比仅仅只下滑 0.3%，实数较强表现，一般挖机周期上行 4-5 年，我们预计国内挖机需求将进入上行周期。⑤提高利润率是本轮工程机械周期的典型特征。我们从本轮国内工程机械企业的发展的策略看，基本都表达的了对利润率的追求，我们从最后的效果看，也确实起到了显而易见的效果，有突出贡献的公司起到了带头模范作用，维护了行业的良性发展。

　　2025年2月24日-2月28日，大盘向下寻找支撑。本周上证指数收盘价3320.90，周涨跌幅-1.72%；沪深300指数收盘价3890.05，周涨跌幅-2.22%。本周沪深京三市A股总成交金额99578.38亿元，较上周+4.06%。

　　行业涨跌幅维度：钢铁、房地产、餐饮表现靠前。从申万一级行业来看，本周31个行业中，8个上涨，23个下跌，涨跌幅中位数为-0.83%。其中，本周机械设备行业下跌2.43%，涨跌幅在全部一级行业中排名第22，成交金额9938.0亿元，较上周+13.97%。

　　机械设备板块二级行业中只有工程机械上涨，自动化设备、通用设备在机器人概念的回调中显著调整。二级行业中，通用设备成交量最大。小家电上涨0.32%，工程机械上涨2.44%，轨交设备下跌0.71%，专用设备下跌2.21%，通用设备下跌3.39%，自动化设备下跌5.04%。

　　成分股本周上涨33支，下跌65支，2支股价不变，整体下跌。成分股涨跌幅分布集中在(-5.00%,-2.50%]。

　　从成交额来看，交易最活跃的前5支股票是：巨轮智能(319亿元），利欧股份(166亿元），新时达(132亿元），华工科技(129亿元），埃斯顿(126亿元）。