工程机械职业调查：春季开工旺季敞开；国表里商场共振上行

　　2025年3月，工程机械职业迎来传统开工及出售旺季。跟着方针支撑力度加大、基建项目资金逐渐到位，叠加海外商场温文复苏，职业出现明显的“春季烦躁”特征。多个方面数据显现，2025年一季度国内挖机销量有望超预期，叠加产能利用率上升及赢利弹性开释，职业进入表里需共振上行周期。

　　历年3-4月为工程机械开工顶峰，小松挖机我国区开工小时数显现，该时段为全年开工高点。2021-2024年一季度国内挖机销量占全年比重分别为41%、34%、32%、26%，虽然占连年年在下降，但Q1销量仍为全年走势定调。2025年新年后复工节奏加快、两会后方针密布出台，逐渐推进设备收购需求开释。

　　2025年1月国内挖机销量同比降幅收窄至-0.3%，虽受新年假期影响，但开工端体现优于前史同期。小松1月国内开工小时数为66.2，同比下降17.3%，但高于从前新年月份水平。组织猜测，2024年2月低基数效应下，2025年2月国内挖机销量同比增速或达20%。持久来看，本轮周期估计于2028年到达高点，内销规划有望从2024年的10万台提高至25万台，潜在添加空间达150%。

　　海外商场成为重要添加极。2025年1月挖机出口销量同比添加2.2%，连续2024年下半年以来的回暖趋势。因为2024年上半年出口基数较低，2025年上半年出口压力较小，叠加“一带一路”等方针支撑，海外需求可预见性增强，进一步为职业供给增量空间。

　　职业产能利用率自2024年的40%低位逐渐上升，估计2025年将极端至60%。上一轮周期中，三一重工600031）挖机毛利率从2015年的28%提高至2019年的39%，中心驱动力为产能利用率提高带来的规划效应。2025年职业复苏布景下，固定成本摊薄将明显改进企业盈余才能。

　　作为工程机械技术壁垒最高、毛利率最高的品类，挖机收入占头部企业总营收的40%以上。2025年国表里商场共振下，挖机销量添加将直接拉动企业赢利弹性。以三一重工为例，其前史毛利率改进途径标明，产能利用率每提高10个百分点，毛利率或添加2-3个百分点。

　　国内方针继续引导职业向电动化、智能化转型。2024年以来，新发布工程机械国家标准20项，包括设备能效、安全原则标准等范畴，推进职业标准化进程。此外，设备更新方针加快老旧机械替换，进一步开释存量更新需求，为职业中长期添加供给支撑。